中國(guó)證監會于2013年11月30日正式發(fā)布了《關于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》，《意見》開(kāi)啓了新股發(fā)行新篇章，直面(miàn)以前新股發(fā)行深層次的問題，有利于資本市場的長(cháng)期健康發(fā)展。
    《意見》貫徹黨的十八屆三中全會決定中關于“推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”的要求，正确客觀的處理好(hǎo)新股發(fā)行過(guò)程中政府與市場的關系，加快實現監管轉型，提高信息披露質量，強化市場約束，促進(jìn)并明确了市場參與各方的責任，爲股票發(fā)行注冊制奠定良好(hǎo)基礎，更有利資本市場的長(cháng)期發(fā)展。
    《意見》堅持市場化、法制化取向(xiàng)，綜合施策、标本兼治，進(jìn)一步理順發(fā)行、定價、配售等環節的運行機制，發(fā)揮市場決定性作用，加強市場監管，維護市場公平，切實保護投資者特别是中小投資者的合法權益。
    新股發(fā)行體制改革在以下四個方面(miàn)做了改進(jìn)和突破：
    第一、強調“誠信”理念：
    誠信是做人做事(shì)之本，是資本市場最基礎的東西，同時也是資本市場最爲珍貴的品質，曆史上不少的上市公司和中介機構都(dōu)因爲缺乏誠信而倒下，留下深刻慘痛的教訓、曆曆在目。
首先、《意見》強調信息披露、強調“三公”原則、加強立法和執法力度、建立信用監管機制等都(dōu)圍繞“誠信”二字。
    其次、強化新股發(fā)行的過(guò)程監管、行爲監管和事(shì)後(hòu)問責；強化發(fā)行人及其董事(shì)、監事(shì)、高級管理人員未能(néng)誠實履行信息披露義務、信息披露嚴重違規、财務造假，或者保薦機構、會計師事(shì)務所、律師事(shì)務所等相關中介機構未能(néng)勤勉盡責的，依法嚴懲。
我們有充分的理由相信：随著(zhe)《意見》的實施執行，資本市場將(jiāng)會呈現更加誠信的精神風貌。
    第二、體現“市場化”思想：
    新股發(fā)行制度充分體現“市場化”思想，是對(duì)三中全會精神的貫徹和落實。
    首先、《意見》注重新股發(fā)行定價的市場化：新股發(fā)行由市場定價，給予承銷商和發(fā)行人更多自主權: 在定價及配售環節引入自主協商定價方式、主承銷商自主配售機制。主承銷商可根據事(shì)先公布的原則自主配售網下發(fā)行的股票，合理定價。放寬首次公開(kāi)發(fā)行股票核準文件有效期至12個月，由發(fā)行人自主選擇發(fā)行時點。
    其次、實行存量發(fā)行，發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行新股時，鼓勵持股滿三年的原有股東將(jiāng)部分老股向(xiàng)投資者轉讓，增加新上市公司可流通股票的比例，改善供求關系，不再堅守以前的“25%”限制。
最後(hòu)、作爲資本市場的監管機構，正在加快轉變政府職能(néng)，體現十八屆三中全會的會議精神：《意見》傳達證監會釋放權利趨向(xiàng)，更偏向(xiàng)于行政和監管，體現市場化意識。如證監會在發(fā)行審核中不再對(duì)企業持續盈利能(néng)力和投資價值進(jìn)行判斷，而僅依法對(duì)發(fā)行申請文件和信息披露内容的合規性進(jìn)行審核。
    第三、加強信息披露、加強約束、防止責任不清的現象；
    新股發(fā)行體制通過(guò)披露機制和約束，劃分責任，有利于各利益主體責任清晰。
明确責任：《意見》加強了信息披露，對(duì)主體責任進(jìn)行了明确的定位：明确對(duì)發(fā)行人和保薦機構、會計師事(shì)務所、律師事(shì)務所、資産評估師等證券服務機構及人員在發(fā)行過(guò)程中的獨立主體責任；規定發(fā)行人信息披露存在重大違法行爲給投資者造成(chéng)損失的，發(fā)行人及相關中介機構必須依法賠償投資者損失。
    加強執法約束：新股發(fā)行改革意見就明确提出：對(duì)發(fā)行人、大股東、中介機構等，一旦發(fā)現違法違規線索，將(jiāng)及時采取中止審核、立案稽查、移交司法機關等措施，強化責任追究，加大處罰力度，切實維護市場公開(kāi)、公平、公正。加強了對(duì)各責任主體的約束，有利于規範各自的行爲。
    第四、有利于保護投資者的權利
    新股發(fā)行制度不僅加強了信息披露，而且還(hái)從發(fā)行價等做出了制約，保護投資者的利益，如通過(guò)對(duì)發(fā)行價和二級市場價格關系制約發(fā)行人鎖定期限，一定程度上制約了惡意圈錢和“三高”現象頻頻發(fā)生，有效保護二級市場投資者的利益不受損害。
    中介機構的賠償責任。如果發(fā)行人信息披露存在重大違法且給投資者造成(chéng)損失，保薦機構、會計師事(shì)務所、律師事(shì)務所等中介機構必須依法賠償投資者損失。我們相信在該背景下，新股質量將(jiāng)會明顯提升，有利于加強投資者對(duì)資本市場的信心。
    綜上，新股發(fā)行制度正朝著(zhe)正确的改革方向(xiàng)前進(jìn)，從長(cháng)遠看，該制度隻是注冊制改革過(guò)程中的一個環節，但是本次《意見》邁開(kāi)了難得可貴的一步。未來還(hái)有很多配套改革和政策有待推出，例如各項規定的細則、證券法和公司法的修改、退市制度的完善等等。我們期待在十八屆三中全會精神的指引下，中國(guó)證監會“三公”原則會在制度和實踐中得到全面(miàn)的體現，更有利于資本市場的健康發(fā)展，資本市場的明天更加燦爛。（來源：證券時報網）