随著(zhe)國(guó)内資本市場的快速發(fā)展與壯大，以往《證券法》的規則已經(jīng)趕不上市場的發(fā)展步伐，全面(miàn)修訂《證券法》，并進(jìn)一步完善相關的規則就顯得非常關鍵了。

談及《證券法》，首部《證券法》早在1999年7月1日起(qǐ)正式實施。時至目前，首部《證券法》出爐至今，已有20年的時間。不過(guò)，随著(zhe)資本市場的快速發(fā)展，《證券法》也作出了相應的變化。其中，在2004年8月28日、2013年6月29日以及2014年8月31日，《證券法》先後(hòu)進(jìn)行了三次的修正工作。至于2005年10月27日，則是迎來《證券法》的第一次修訂。

時隔多年，《證券法》再一次迎來大修，與以往不同的是，這(zhè)一輪《證券法》修訂的時間顯得比較漫長(cháng)。具體而言，從2015年的“一讀”開(kāi)始，這(zhè)一輪的修訂時間已經(jīng)超過(guò)了4年。

實際上，對(duì)于《證券法》的大修，确實顯得任重道(dào)遠。在此期間，不僅需要考慮到證券市場的變化狀況，而且還(hái)需要考慮到方方面(miàn)面(miàn)的因素。例如，在這(zhè)一輪的《證券法》修訂中，就牽涉到科創闆注冊制的問題、取消暫停上市交易制度的問題以及完善股東代表訴訟制度等問題。

除此以外，站在投資者的角度思考，更爲關心的，則是國(guó)内資本市場的違法違規成(chéng)本因素。多年來，國(guó)内資本市場不定時會發(fā)生内幕交易、操縱股價乃至欺詐發(fā)行等問題，但局限于以往的懲罰規則，證券法頂格處罰的金額卻非常低廉。舉一個例子，十多年前，頂格處罰60萬，或許會起(qǐ)到一定的震懾作用。但是，時隔多年，這(zhè)一頂格處罰金額确實太少了，不足以起(qǐ)到震懾的影響。由此可見，對(duì)于大幅提升國(guó)内資本市場的違法違規成(chéng)本，就顯得迫在眉睫了。

對(duì)于新版的《證券法》，在違法違規成(chéng)本上，确實下了不少的功夫。其中，在處罰力度上，也較之前有著(zhe)顯著的提升。例如，對(duì)于欺詐發(fā)行的行爲，以往是處罰力度過(guò)低，而如今處罰力度則發(fā)生了實質性的提升，處罰金額也較以往大幅提升。至于内幕交易、操縱股價以及虛假信息等行爲，最高處罰金額也發(fā)生了顯著提升，一舉突破了以往頂格處罰60萬的瓶頸。

值得一提的是，證券法修訂草案設置了科創闆注冊制的專節，而随著(zhe)科創闆的正式開(kāi)闆，實際上意味著(zhe)注冊制試點改革已經(jīng)步入實質性的推進(jìn)階段。在《證券法》修訂内容不斷完善的背景下，實際上也爲未來的注冊制改革保駕護航，加快國(guó)内資本市場的市場化改革步伐。

《證券法》大修，從很大程度上彌補了資本市場的制度短闆，通過(guò)大幅提升國(guó)内資本市場的違法違規成(chéng)本，以達到更好(hǎo)的震懾影響作用。與此同時，投資者作爲市場重要的參與者，來到市場參與投資，更希望可以獲得實實在在的投資回報預期，享受到企業持續成(chéng)長(cháng)的發(fā)展成(chéng)果。但是，要讓投資者安心投資，更需要通過(guò)嚴刑峻法保護投資者的切身利益，并積極引導上市公司采取現金分紅、股票回購等舉措，來更好(hǎo)實現回報投資者的目的，這(zhè)也是投資者保護的重要體現。

站在中長(cháng)期的角度分析，随著(zhe)《證券法》的實質性修改，將(jiāng)會爲國(guó)内資本市場的健康運行保駕護航，并進(jìn)一步規範資本市場的正常運行秩序，長(cháng)期積極影響也將(jiāng)會逐漸展現。未來《證券法》的正式出台，對(duì)國(guó)内資本市場來說，可以稱得上一個新的裡(lǐ)程碑，而完善成(chéng)熟的法律法規保駕護航，則是A股開(kāi)啓長(cháng)牛行情的重要前提條件之一，但除此以外，仍需考慮到A股優勝劣汰效率、股市投融資均衡狀況以及上市公司持續盈利能(néng)力等因素，而A股走出長(cháng)牛行情仍顯得任重道(dào)遠。