9月18日，阿裡(lǐ)巴巴的兩(liǎng)隻小額貸款資産證券化産品在深交所挂牌上市。對(duì)阿裡(lǐ)巴巴而言，此舉盤活了存量資産，有效地解決了小貸公司因不能(néng)吸收存款而帶來的發(fā)展難題，也讓阿裡(lǐ)巴巴在互聯網企業的“金融戰”中赢得了先機。
    這(zhè)是阿裡(lǐ)巴巴的一大步，也可能(néng)是整個中國(guó)金融産品大發(fā)展進(jìn)程中的一大步。阿裡(lǐ)巴巴成(chéng)功將(jiāng)信貸資産證券化并在交易所挂牌交易，這(zhè)對(duì)錯失先機的傳統銀行業而言無疑是一個巨大的刺激——潛在競争者已跑在前面(miàn)；不過(guò)，銀行業也盡可以爲此事(shì)歡呼——既然阿裡(lǐ)能(néng)夠這(zhè)樣(yàng)做，爲何銀行業不可？

    自阿裡(lǐ)巴巴架構調整後(hòu)，阿裡(lǐ)金融正在以加速度發(fā)展。
    昨日東證資管-阿裡(lǐ)巴巴1号、2号專項資産管理計劃正式在深交所挂牌流通，這(zhè)也是我國(guó)首隻券商類信貸資産證券化産品。
    阿裡(lǐ)巴巴相關人士在接受記者采訪時透露，這(zhè)一項目的整體規模大概在50億元左右。
    業内人士分析，對(duì)阿裡(lǐ)小貸而言，除了自身收益方面(miàn)的考慮，涉足資産證券化更重要的意義在于提高流動性，一定程度上能(néng)夠加速其小貸業務的發(fā)展。

    小貸公司試水資産證券化
    “東證資管-阿裡(lǐ)巴巴”不僅是首隻券商設立的信貸資産證券化産品，也是首隻小額貸款資産證券化産品。
    東方證券資産管理公司發(fā)布的公告顯示，阿裡(lǐ)巴巴1号計劃從7月26日起(qǐ)向(xiàng)機構投資者進(jìn)行推廣，已于7月29日結束推廣期，最終獲得全額申購，成(chéng)立規模爲5億元。到期日爲2014年10月28日。
    資料顯示，阿裡(lǐ)巴巴1号中優先級的評級爲AAA，預期年化收益率6.2%，成(chéng)立規模爲3.75億元；次優級未評級，預期年化收益率爲11%，成(chéng)立規模爲7500萬元；次級成(chéng)立規模5000萬元。
    阿裡(lǐ)巴巴2号的與之類似。“東證資管-阿裡(lǐ)巴巴”專項資管共分爲10期，每期發(fā)行額度爲2億元至5億元。每期産品都(dōu)進(jìn)行三級分級，其中優先級和次優級爲公開(kāi)募集，次級則由阿裡(lǐ)金融自己認購。這(zhè)意味著(zhe)後(hòu)續三年内還(hái)將(jiāng)有8隻同類産品面(miàn)世，募資總規模還(hái)有16億元～40億元。
    此外，在交易結構上，東證資管-阿裡(lǐ)巴巴專項計劃采取了循環購買基礎資産的方式，在項目的運營管理上，相較于之前獲批的專項計劃有了較大的突破。
    而在發(fā)行模式上，東證資管-阿裡(lǐ)巴巴專項資管計劃采取了統一結構、一次審批、分次發(fā)行的模式，以更好(hǎo)地滿足電子商務平台上小微企業的資金需求節奏。
    據前述阿裡(lǐ)巴巴相關人士介紹，在日常投資管理過(guò)程中，這(zhè)項計劃還(hái)引入了自動化的資産篩選系統和支付寶公司提供的資金歸集和支付服務。“畢竟我們是一個互聯網的平台，隻有這(zhè)樣(yàng)才能(néng)更好(hǎo)地适應阿裡(lǐ)小貸基于大數據的業務模式。”
    知名财經(jīng)評論人士葉檀在接受記者采訪時說：“證券資産化産品的推出，是阿裡(lǐ)打通資金循環的一個很重要的環節。因爲小貸公司的杠杆資金隻有50%，沒(méi)有吸納存款的能(néng)力，隻能(néng)向(xiàng)金融機構拿錢。所以，它此前的資金來源渠道(dào)是非常不暢通的，現在通過(guò)東方證券這(zhè)個券商來發(fā)行産品，可以獲得更多的資金來支持其小貸業務。”

    未寄望網絡銀行
    對(duì)阿裡(lǐ)巴巴而言，吸納更多的資金迫在眉睫，尤其是蘇甯在金融領域的激進(jìn)舉措，也使得阿裡(lǐ)小貸不得不去尋找新的資金來源。
    2012年12月，蘇甯注資3億元設立重慶蘇甯小額貸款有限公司。今年8月，蘇甯雲商宣布設立蘇甯銀行，成(chéng)爲A股首家宣布試水民營銀行的上市公司。9月12日，蘇甯在設立民營銀行的道(dào)路上又邁了一步，其申請的蘇甯銀行名稱獲得工商總局核準。而蘇甯小貸公司也將(jiāng)在10月試運行。
    與此同時，也有消息稱，阿裡(lǐ)巴巴也正打算成(chéng)立網絡銀行。但前述阿裡(lǐ)相關人士依然對(duì)記者否認提交了申請。“這(zhè)個事(shì)情還(hái)是很遙遠的，即便是現在有企業獲得了核準，但具體的推出時間還(hái)是一個未知數。”
    盡管阿裡(lǐ)巴巴依然否認將(jiāng)成(chéng)立網絡銀行，但業界對(duì)其成(chéng)立銀行的呼聲依然很高。
    “建議給阿裡(lǐ)小貸和支付寶發(fā)放銀行牌照，讓銀行間更充分競争。”中國(guó)人民銀行原副行長(cháng)吳曉靈日前在某論壇上如此表示。
    吳曉靈認爲，互聯網金融有四種(zhǒng)形式，包括阿裡(lǐ)小貸這(zhè)樣(yàng)的小額貸款機構、支付寶這(zhè)樣(yàng)的第三方支付、餘額寶這(zhè)類基于支付賬戶的标準化金融産品銷售，以及P2P平台。但是，目前這(zhè)四種(zhǒng)互聯網金融形式都(dōu)是單向(xiàng)的，不能(néng)吸收存款，也未形成(chéng)銀行那樣(yàng)的存放彙優勢。
    在吳曉靈看來，現在鼓勵民營資本創辦民營銀行，隻有給阿裡(lǐ)小貸、支付寶等發(fā)放銀行牌照，讓它們既能(néng)辦理結算，又能(néng)吸收存款，發(fā)放貸款，細分客戶市場，這(zhè)才是可行的，才能(néng)辦成(chéng)互聯網時代的特色銀行。
    不過(guò)，也有業内人士并不認同這(zhè)一觀點。葉檀分析認爲，阿裡(lǐ)巴巴成(chéng)立網絡銀行對(duì)傳統金融業的沖擊肯定非常大，且以阿裡(lǐ)巴巴的業務形态來看也沒(méi)有必要走傳統銀行老路。“從該産品設計來看，90%的資金可以向(xiàng)投資者發(fā)行，說明阿裡(lǐ)已經(jīng)解決了小貸資金來源的問題，且登陸深交所以後(hòu)可以實現交易轉讓，也意味著(zhe)有更多投資機構來共擔風險。
    葉檀認爲，阿裡(lǐ)巴巴在銀行成(chéng)立之前找到了一條替代儲蓄的路，所以是否成(chéng)立網絡銀行，依然還(hái)是很遙遠的事(shì)情。