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當前位置:首頁 > 平台建設 > > 要文檢索城鄉統籌發(fā)展的新機遇:杭州城投在破解中心鎮融資難題中的投資機會分析
時間:2013-09-26一、中心鎮建設大多處于基礎設施開(kāi)發(fā)投入階段
杭州周邊地區許多中心鎮,早已制定出《總體規劃》、《控制性詳細規劃》和《行動計劃》,據此逐年分解投資建設任務,并作爲每年考核的依據。各中心鎮每年投資規模大,建設任務重,政府投資項目的資金需求均在幾億至幾十億之間,資金需求十分巨大。
從發(fā)展規律上來看,城鎮開(kāi)發(fā)大都(dōu)要經(jīng)曆“規劃設計—征地拆遷—基礎設施開(kāi)發(fā)—招商引資—土地出讓—滾動循環”的過(guò)程,通常前期是淨投入階段,開(kāi)發(fā)周期長(cháng)且無回報,後(hòu)期主要靠稅收和土地出讓來收回資金。目前,杭州周邊地區的中心鎮大多處于“征地拆遷和基礎設施開(kāi)發(fā)”的淨投入階段,缺少收入來源。中心鎮建設資金較難通過(guò)内生方式解決,必須借助外部渠道(dào)籌措。
二、融資環境發(fā)生變化,中心鎮建設遭遇融資難
通常,中心鎮的建設資金,主要依靠五種(zhǒng)方式籌集:稅收結餘、土地出讓、融資平台公司、财政補貼和BT方式延遲支付。然而,随著(zhe)國(guó)家貨币政策的調整,上述籌資方式的融資環境與制定規劃時相比大都(dōu)已發(fā)生變化,中心鎮遭遇融資難。
(一)中心鎮産業基礎薄弱,稅收極度缺乏
中心鎮是典型塊狀經(jīng)濟,産業發(fā)展尚處于早期階段,而近年來新上的産業項目也尚處于投入階段,稅收不多。絕大多數中心鎮的财政稅收基本隻夠保證機構的正常運轉,被(bèi)稱爲“吃飯财政”,幾乎沒(méi)有多餘資金可用來開(kāi)發(fā)建設。
(二)土地市場持續低迷,土地出讓收入來源中斷
2011年以來,國(guó)家對(duì)房地産實施限購政策,土地市場持續低迷,不少中心鎮的土地拍賣已連續近2年零成(chéng)交。由于中心鎮尚處于早期階段,即便是成(chéng)交的土地,因“土地指标少、土地價值低”的特點,收益也十分有限。在此背景下,甚至是當地的國(guó)土公司也對(duì)中心鎮的土地整理失去了興趣。
(三)政府融資平台受限制,鎮級平台難獲銀行融資
面(miàn)對(duì)土地出讓零成(chéng)交的尴尬,許多中心鎮紛紛嘗試組建鎮級投融資平台公司,希望通過(guò)平台公司負責籌措建設資金。從一些已成(chéng)立投融資平台公司的實際運行效果來看,由于中心鎮的存量資産少、穩定的收入來源缺乏,鎮級融資平台較難受金融機構親睐。鎮級融資平台因達不到金融機構所看重的還(hái)款能(néng)力、還(hái)款保障要求,甚至常被(bèi)金融機構視作低資信、高風險的對(duì)象,融資效果并不理想。而自銀監會對(duì)政府融資平台加以限制以來,鎮級平台公司獲得銀行信貸資金幾乎已無可能(néng)。
相比之下,縣(市)級平台公司的情況稍好(hǎo),越高層級的平台公司,資信情況越好(hǎo),還(hái)款能(néng)力越強,融資規模更大,資金成(chéng)本也更低。
(四)财政補貼資金效果不顯著
目前城鄉統籌發(fā)展的配套政策中,中心鎮的扶持資金主要來自市裡(lǐ)每年給予的3億元扶持資金(參見《關于加快發(fā)展中心鎮培育小城市的若幹意見》市委辦[2011]2号)。3億元資金被(bèi)27個中心鎮平均分配,每個中心鎮隻能(néng)分到1100萬左右,相比每年幾至幾十億的投資而言,可謂杯水車薪。
(五)BT方式籌資成(chéng)本高
BT方式是目前中心鎮基礎設施建設資金籌集的主要途徑之一,項目所需資金先由建設企業負責籌集,待項目建成(chéng)後(hòu)再由政府分期支付工程款。BT方式雖然在解決了眼下項目建設的缺錢問題,但從本質上看,BT方式隻是在短期内延緩了政府項目的資金支付壓力。
從長(cháng)期來看,建設企業的利息支出最終還(hái)是轉嫁到了建造成(chéng)本上,在中心鎮财政收入的“造血能(néng)力”尚未跟上的前提下,過(guò)多的BT項目也加大了當地政府的債務風險隐患。
另一方面(miàn),“需要墊資”也提高了企業在談判中的要價砝碼,BT項目實際上給予建設企業以更高的回報空間,項目本息最終還(hái)是當地政府在償還(hái)。調研發(fā)現,随著(zhe)靠“借債輸血”上馬的BT項目逐漸增多,有些中心鎮政府的債務負擔日趨沉重,個别地方甚至出現了“借債還(hái)息”的現象。
三、破解中心鎮融資難題的可行途徑
破解中心鎮融資難題的關鍵,是要在中心鎮與金融機構之間,建立起(qǐ)一條爲中心鎮融資獲取低息資金的對(duì)接渠道(dào)。當前,在“稅收來源較少,土地出讓中斷,補貼效果較差,BT成(chéng)本高”的前提下,相比而言,通過(guò)更高層級的融資平台仍具有操作空間。而通過(guò)平台公司融資成(chéng)功與否的關鍵,在于融資的主體和資金的投向(xiàng)是否符合金融機構的“風險與收益”要求。
從金融機構的角度來看,金融機構對(duì)外提供資金時,通常會看重融資主體的資信情況、資金的用途、還(hái)款保障三方面(miàn)内容。實力強的融資主體,則信用評級高,授信額度大,貸款利率低。項目前景好(hǎo)、還(hái)款有保障的項目,也更易獲得資金支持。
從平台公司的角度來看,平台公司作爲企業,有著(zhe)自身的營利性和增長(cháng)性要求。平台公司隻有在政府部門出台相關政策,确保收益水平和還(hái)款保障的前提下,才能(néng)更好(hǎo)地爲中心鎮建設提供服務。
因此,解決當前中心鎮難題的前提,是政府有關部門出台配套政策,以符合金融機構和平台公司的投資偏好(hǎo)。
四、解決中心鎮融資難題的政策建議
針對(duì)當年宏觀環境下基礎設施建設中的具體融資難題,結合中心鎮當前的發(fā)展現狀,綜合考慮金融機構對(duì)提供低息貸款所需“風險小、收益穩、見效快”的要求,建議可以通過(guò)以下方式解決中心鎮的融資難題:
(一)建議有關政府部門研究制定“還(hái)款保障和長(cháng)期貼息”政策,以符合金融機構低息貸款要求
“還(hái)款有保障”是金融機構提供資金的前提,“信用好(hǎo)、風險小”的融資主體,所獲得資金的利息成(chéng)本也更低。因此建議市政府研究制定市、縣級的還(hái)款保障和長(cháng)期貼息政策,來破解中心鎮建設的融資難題。具體來說主要有三點:
第一,建議由中心鎮所在上級縣(市)政府,爲中心鎮建設融資提供還(hái)款保證,更符合金融機構的風險偏好(hǎo)要求。
第二,考慮由杭州市、中心鎮所在縣(市)兩(liǎng)級政府,分别提供長(cháng)期還(hái)款貼息,以獲得杠杆融資的放大效果。進(jìn)而,原先政府補貼的資金用途,也可允許用于償還(hái)貸款利息。
第三,盡可能(néng)延長(cháng)貼息時間,貼息時間建議至少在十年以上,以達到金融機構資金回報的長(cháng)期穩定性要求。
(二)建議整合市(縣)級平台公司資源,實施大統籌
建議由市(縣)級的平台公司整合市縣屬資源,實施全市範圍的大統籌。
市(縣)級平台公司通常比中心鎮級平台公司擁有更高的銀行信用評級,擁有更多的動用資源,資産規模更龐大,也擁有更多的人才、技術優勢。
另一方面(miàn),各家平台公司本身是企業,有著(zhe)長(cháng)期存續和持續發(fā)展的需要。由市(縣)級平台公司來統籌中心鎮建設的投融資事(shì)宜,既有助于企業經(jīng)營規模的擴大,也符合杭州市“十二五”期間培育大企業、大集團的要求。
五、杭州城投在中心鎮建設中的投資機會分析
中心鎮建設是杭州市十二五期間“城鄉統籌戰略”中的難點,建設任務重,資金需求大,投資機會多。從中心鎮的融資的現實需求上來看,杭州城投集團是破解當前融資難題最合适的平台機構。杭州城投集團在建設資源、産業布局、資本規模、融資條件、投資管理專業人才等方面(miàn)有著(zhe)更明顯的優勢,不僅能(néng)有助于中心鎮的快速成(chéng)長(cháng),實現各地經(jīng)濟社會與國(guó)内一流水平的快速接軌,城投集團本身也可以借助城鄉統籌發(fā)展實現自身的規模擴張和持續發(fā)展。
(一)投資的前提條件
杭州城投集團作爲企業,有著(zhe)自身的盈利性和增長(cháng)性要求。杭州城投集團隻有在政府部門出台相關政策,确保城投集團的收益水平和收益保障的前提下,才能(néng)有效地對(duì)接金融機構的資金供給,爲中心鎮建設提供服務。
(二)項目挑選标準
由于各個中心鎮發(fā)展速度不一緻,基礎條件差異大,投資的成(chéng)熟度各異,因此在滿足上述投資前提條件下,可以精選一批重點項目進(jìn)行投資,挑選的标準主要有三點:
一、建議優先考慮在産業基礎好(hǎo)、産業發(fā)展空間大、地理條件優的中心鎮尋找投資項目。
二、重點關注建設條件成(chéng)熟、見效快的投資項目,以縮短投資回收周期。
三、根據結合金融機構的融資偏好(hǎo),進(jìn)行進(jìn)一步細分,引入金融機構資金共同開(kāi)發(fā)。(原載于《投資參考》2012年第11期)
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