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當前位置：首頁 > 平台建設 > > 要文檢索2012年上半年宏觀經(jīng)濟分析
時間：2013-09-26（城投投資公司 吳薇薇）
國(guó)家統計局于7月13日發(fā)布了2012年上半年經(jīng)濟運行報告,嚴峻而複雜多變的内外部環境使得我國(guó)二季度經(jīng)濟增速跌破8%，通貨膨脹得到有效遏制，經(jīng)濟整體下滑趨勢明顯。一、經(jīng)濟數據簡析
（一）經(jīng)濟增長(cháng)明顯回落
統計局發(fā)布的2012年上半年統計數據顯示，上半年國(guó)内生産總值227098億元，同比增長(cháng)7.8%，其中一季度增長(cháng)8.1%，二季度增長(cháng)7.6%。全國(guó)規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長(cháng)10.5%，比上年同期回落3.8個百分點，經(jīng)濟增長(cháng)速度明顯減緩。經(jīng)濟減速源于經(jīng)濟增長(cháng)的三駕馬車驅動能(néng)力不同程度減弱：上半年社會消費品零售總額98222億元，同比增長(cháng)14.4%，增速回落了2.4個百分點；固定資産投資（不含農戶）150710億元，增長(cháng)20.4%，增速回落5.2個百分點；進(jìn)出口總額18398.4億美元，同比增長(cháng)8%，增速回落17.8個百分點，其中出口增速回落14.81個百分點。國(guó)民經(jīng)濟“三駕馬車”中消費表現最爲平穩，固定資産投資穩中趨降，受歐債危機和人民币升值影響，外部需求減速最爲明顯。
（二）通脹壓力減緩
2012上半年，全國(guó)居民消費價格總水平比去年同期上漲3.3%，6月份同比上漲2.2%，增速創下了29個月的新低。6月份的PPI同比漲幅已經(jīng)連續第11個月回落，并且連續4個月進(jìn)入負值空間。經(jīng)過(guò)幾個月的宏觀調控和貨币政策适度微調後(hòu)，目前通脹壓力得到較大緩和，通貨緊縮有擡頭迹象。
（三）貨币供應增速平穩
6月末，廣義貨币（M2）餘額92.50萬億元，同比增長(cháng)13.6%，比上月末高0.4個百分點，與上年末持平；狹義貨币（M1）餘額28.75萬億元，增長(cháng)4.7%，比上月末高1.2個百分點，比上年末低3.2個百分點；流通中貨币（M0）餘額4.93萬億元，增長(cháng)10.8%。6月末，人民币貸款餘額59.64萬億元，新增人民币貸款4.86萬億元，同比多增6833億元。貨币供應平穩增長(cháng)。
（四）房地産調控卓見成(chéng)效
2012年上半年，全國(guó)房地産開(kāi)發(fā)投資30610億元，比上年同期回落16.3個百分點。房屋新開(kāi)工面(miàn)積92380萬平方米，同比下降7.1%，住宅新開(kāi)工面(miàn)積下降10.7%。全國(guó)商品房銷售面(miàn)積39964萬平方米，同比下降10.0%。全國(guó)商品房銷售額23314億元，同比下降5.2%，降幅比一季度縮小9.4個百分點。在調控政策輪番上陣一年多後(hòu)，房地産調控已經(jīng)初顯成(chéng)效。雖然近期成(chéng)交量有所上升，主要爲以價換量所緻，屬于良性上升，調控政策成(chéng)效顯著。
二、當前經(jīng)濟形勢下的挑戰
（一）全球經(jīng)濟複蘇依然乏力
受主權債務危機加劇影響，歐元區經(jīng)濟增速明顯下滑，各國(guó)經(jīng)濟走勢分化加劇，并有演變全球性危機的可能(néng)。一直處于低位的美國(guó)經(jīng)濟複蘇依然乏力，新興國(guó)家經(jīng)濟減速超過(guò)預期力。因此，全球經(jīng)濟複蘇的前景仍不明朗，我國(guó)經(jīng)濟發(fā)展的外部經(jīng)濟環境依然嚴峻。
（二）轉型升級面(miàn)臨破繭之痛
2012年上半年統計數據顯示，内需已經(jīng)或將(jiāng)成(chéng)爲經(jīng)濟增長(cháng)的主要動力，調結構取得一定成(chéng)效。但是，出口貿易和固定資産投資減弱幅度過(guò)大，有可能(néng)反噬國(guó)内消費需求，從而使實體經(jīng)濟發(fā)展受到極大影響，經(jīng)濟增長(cháng)有失速的風險。同時，衆多企業面(miàn)臨著(zhe)迫切轉型升級的壓力，但受到全球經(jīng)濟影響，企業經(jīng)營普遍困難，産業轉型升級又得不到充分的資金和技術支持。我國(guó)經(jīng)濟的産業結構優化和調整仍然需要忍受破繭之痛。
（三）房地産調控進(jìn)退維谷
2009年以來，國(guó)家不停出台的房地産宏觀調控政策，而受困于土地财政，地方政府在滿足剛需的名義下不斷收縮房地産調控戰線。同時，在受到外部經(jīng)濟形勢進(jìn)一步惡化預期下的保增長(cháng)需要，中國(guó)此輪樓市調控已陷進(jìn)退兩(liǎng)難的境地。
（四）國(guó)有企業利潤下降
我國(guó)上半年國(guó)有企業累計實現營業總收入198453.6億元，同比增長(cháng)11.1%，6月比5月環比增長(cháng)8.8%。國(guó)有企業累計實現利潤總額10203.8億元，同比下降11.6%，6月比5月環比增長(cháng)20.6%。國(guó)有企業成(chéng)本費用總額爲189200.6億元，同比增長(cháng)12.8%。據統計數據分析，國(guó)有企業經(jīng)營不景氣的問題沒(méi)有得到有效遏制，并且國(guó)企利潤還(hái)有進(jìn)一步下滑趨勢。
三、當前經(jīng)濟形勢下的機遇
（一）“穩增長(cháng)”，積極财政政策重新啓動
爲了遏制經(jīng)濟過(guò)度下滑的苗頭，确保經(jīng)濟平穩健康發(fā)展，國(guó)家大力推進(jìn)一系列戰略投資項目，二季度基礎設施建設投資增速由負轉正。國(guó)務院加快項目審批進(jìn)度，并啓動部分優質且成(chéng)效快的項目，主要包括鐵路、節能(néng)環保、農村和西部地區基礎設施、教育、衛生、信息化等領域項目的投資建設，較快增加短期産出。此外，國(guó)家出台節能(néng)家電補貼計劃，有助于既刺激低迷的家電消費市場。
（二）“控物價”，擴寬貨币政策空間
連續下降的CPI表明通貨膨脹得到有效遏制。在較低的通脹壓力下，銀行方面(miàn)有較爲寬裕的信貸空間和貨币用供應量，同時，在前期下調法定存款準備金率的基礎上，央行一個月内連續兩(liǎng)次下調利率，并且近期放寬了利率浮動範圍、加快推進(jìn)利率市場化，具有極強的政策導向(xiàng)作用和比較積極的意義。
（三）“抓改革”，爲多元化市場經(jīng)濟提供土壤
2012年出台系列金融改革政策，并且在政府工作報告中明确指出，要把支持非公經(jīng)濟發(fā)展列入今年改革的重點任務，同時，相關部委相繼出台“新36條”實施細則，并且均十分詳盡。随著(zhe)各部委和主要行業民間投資實施細則出台，我國(guó)民間資金發(fā)展將(jiāng)迎來新的機遇。通過(guò)這(zhè)一系列改革支持，充分調動民間資本，實現資源優化配置，將(jiāng)有助于進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)投融資體制向(xiàng)多元化、市場化和高效化方向(xiàng)發(fā)展。
（四）“促和諧”發(fā)展中西部地區，延長(cháng)經(jīng)濟後(hòu)勁
國(guó)家實行西部大開(kāi)發(fā)以來，我國(guó)中西部地區的經(jīng)濟已經(jīng)得到了較好(hǎo)的發(fā)展和提升，加之2012年國(guó)家的宏觀經(jīng)濟政策重點落實“西部村村通路政策”、“農村水利建設”等系列政策，給我國(guó)中西部地區的經(jīng)濟發(fā)展提供更爲優厚的政策土壤和法律土壤。中西部地區地域遼闊，人口基數大，具有極大的增長(cháng)潛力，爲國(guó)家經(jīng)濟健康有序發(fā)展提供堅強後(hòu)盾。
四、當前經(jīng)濟形勢下的投資建議
（一）基礎設施項目投資迎來較好(hǎo)投資時機
穩增長(cháng)已經(jīng)擺在更爲突出的位置，重啓基礎設施投資效果最爲直接。受制于史上最爲嚴厲的房地産調控政策，地方财政普遍緊張，可爲市公司系統内單位對(duì)外拓展項目提供難得機遇。寬松貨币政策已經(jīng)啓動，基礎設施建設融資條件更爲寬松，使得項目後(hòu)續還(hái)款資金較有保障，風險相對(duì)較小。
（二）金融股權項目投資機會大量湧現
以設立溫州金融綜合改革試驗區爲标志的金融改革是2012年上半年中國(guó)經(jīng)濟領域最爲重大事(shì)件之一。建立多元化和多層次的金融服務體系是本次金融改革的核心内容，金融行業市場化是本次金融改革的根本方向(xiàng)。地處本次金融改革最前沿的杭州城投集團將(jiāng)面(miàn)臨大量投資機會。
（三）房地産項目投資穩中求進(jìn)
房地産行業是本次宏觀調控的核心，經(jīng)濟下行風險的增加使得房地産政策不斷出現微調。但是，3月份以來各地樓市成(chéng)交不斷放量和近期又開(kāi)始出現的地王現象，使得房地産調控加碼的輿論又開(kāi)始出現，房地産調控政策大幅放松可能(néng)性較小。基于中國(guó)城市化進(jìn)程還(hái)未完成(chéng)，剛性需求長(cháng)期大量存在，房地産業依然具有廣闊的空間。平穩增長(cháng)是房地産行業未來發(fā)展的主基調，房産項目投資的關鍵在于時機的把握和模式的創新。（原載于《投資參考》2012年第7期）
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