企業集團是企業制度的高級形式，由多個法人企業構成(chéng)，而資金作爲企業運營的“血液”，其管理日益趨向(xiàng)高度集中是必然趨勢。企業集團中各法人之間以資本聯系爲主導，又存在市場價格機制的作用，使企業集團内部資本市場成(chéng)爲可能(néng)和必要。從實踐來看，我國(guó)企業集團内部資本市場的組織模式功能(néng)上最完善是企業集團财務公司。
　　我國(guó)的第一家企業集團财務公司——東風汽車工業财務公司，成(chéng)立于1987年。截至2010年底，我國(guó)已有企業集團财務公司106家，主要集中于電力、電子電器、機械制造、交通運輸、軍工、鋼鐵、汽車、石油化工、煤炭等行業。
　　一、企業集團财務公司的概念
　　區别于普通意義上的财務公司，我國(guó)的《企業集團财務公司管理辦法》中規定企業集團财務公司（以下簡稱“财務公司”）是指以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率爲目的，爲企業集團成(chéng)員單位提供财務管理服務的非銀行金融機構。
　　财務公司的概念包含了财務公司的服務對(duì)象、業務範圍以及其非銀行金融機構的性質。
　　（一）服務的對(duì)象是企業集團成(chéng)員單位
　　财務公司是企業集團内部的金融機構，其經(jīng)營範圍隻限于集團内部，爲企業集團内的成(chéng)員單位提供金融服務。業務範圍較爲廣泛，但服務對(duì)象具有局限性，對(duì)企業集團的依附性強。
　　企業集團成(chéng)員單位包括母公司及其控股５１％以上的子公司；母公司、子公司單獨或者共同持股２０％以上的公司，或者持股不足２０％但處于最大股東地位的公司；母公司、子公司下屬的事(shì)業單位法人或者社會團體法人。
　　（二）作爲非銀行金融機構受到雙重監管
　　作爲非銀行金融機構，财務公司受銀監會監管。2006年修訂的《企業集團财務公司管理辦法》從财務公司的界定、财務公司的服務對(duì)象範圍、機構設立與變更、業務範圍、監督管理與風險控制等方面(miàn)作了全面(miàn)的規定，從上述辦法的内容可知，監管層對(duì)财務公司監管政策的基調是保守的。
　　根據《企業集團财務公司管理辦法》，金融監管部門把對(duì)商業銀行的監管方法、指标等應用于财務公司的監管，許多指标控制比商業銀行更嚴格，如資本充足率不得低于10%。
　　另外，财務公司還(hái)應當按中國(guó)人民銀行的規定繳存存款準備金，導緻企業集團存入财務公司的資金中有很大一部份被(bèi)凍結。央行對(duì)财務公司執行比商業銀行準備金率較低的差别準備金率，企業集團财務公司上交存款準備金，減少了企業集團的生産經(jīng)營資金，間接提高了企業集團的資金成(chéng)本，降低了企業集團資金集中管理的積極性，限制了财務公司的發(fā)展。
　　同時，财務公司還(hái)受集團母公司監管。财務公司設立時，母公司董事(shì)會需書面(miàn)承諾，當财務公司出現支付困難時，集團母公司要增加增本金，承擔最終救助義務。
　　二、财務公司的功能(néng)
　　财務公司最基本的功能(néng)是企業集團資金的集中管理，資金集中管理是财務公司的一項常規工作，是集團利用金融手段實現集團價值最大化的一種(zhǒng)手段。在做好(hǎo)常規工作的同時，财務公司還(hái)應發(fā)揮以并購重組爲主要方式的資本運營功能(néng)以及風險管理功能(néng)。
　　（一）資金集中管理功能(néng)
　　财務公司資金集中管理的内容涵蓋籌融資、投資、營運資金、現金流的集中管理以及相關的資金運作與資本運營的統一管理等。資金集中管理的作用有：
　　1、對(duì)企業集團整體——部分解決集團内部資金供求不平衡的問題，拓展融資渠道(dào)
　　财務公司可以實現企業集團内部單位之間的快速結算，同時發(fā)揮内源融資的功能(néng)。财務公司是企業集團内部的“資金市場”，運用金融手段將(jiāng)集團公司内部企業的短期、長(cháng)期資金的歸集，用于企業集團其他單位的貸款，達到“以餘補缺”的目的；通過(guò)利率效應，有助于將(jiāng)資金從低效率成(chéng)員單位轉移到高效率成(chéng)員單位，實現資金的優化配置；合理利用和控制各貨币的頭寸淨額，提高資金集約化管理水平，統籌安排使用，從而減少集團公司對(duì)外籌資融資規模，降低借款數量，降低集團整體财務成(chéng)本。
　　财務公司要發(fā)揮集團融資中心的作用，不僅要充分挖掘内部籌融資的潛力，還(hái)要利用票據貼現、同業拆借、賬戶透支、信貸資産轉讓業務（包括買斷出讓和回購出讓）、發(fā)行金融債券等手段和金融工具，擴大企業集團外源融資渠道(dào)，利用規模優勢，融資大量低成(chéng)本資金。
　　2、對(duì)企業集團母公司——便于資金在集團内部進(jìn)行統籌
　　對(duì)于集團母公司而言，有利于集團母公司決策層及時掌握各成(chéng)員單位的資金流量和流向(xiàng)，便于在集團内部進(jìn)行資金統一調撥，同時加強對(duì)成(chéng)員單位的财務監控，及時發(fā)現和防範風險。
　　3、對(duì)于成(chéng)員單位——有利于成(chéng)員單位專業化運作
　　财務公司通過(guò)充當企業集團與金融市場的橋梁，發(fā)揮融資統一諧調的職能(néng)，可以代表各單位承擔各項融資工作的組織和策劃。對(duì)企業集團内部各成(chéng)員單位而言，他們大多缺乏金融方面(miàn)的專業人才，抵禦金融風險的能(néng)力較差，資金資源整合在保證其轉移資金的同時也可以有效地將(jiāng)風險轉移出去，獲得财務公司提供的專業、優質金融服務。
　　（二）資本運營功能(néng)
　　随著(zhe)企業集團市場化改革進(jìn)程的逐步深入，業務範圍的擴大、企業規模的擴張，企業發(fā)展過(guò)程中的兼并收購、業務重組、資産剝離的要求越來越高。财務公司憑借其規模優勢、信息優勢、專業優勢，能(néng)成(chéng)爲金融市場和資本市場溝通運作的橋梁，越來越多地發(fā)揮以并購重組爲主要方式的資本運作功能(néng)，實現企業集團的增值。
　　（三）風險管理功能(néng)
　　财務公司作爲金融中介，具有信息産生功能(néng)，能(néng)夠部分解決事(shì)前的逆向(xiàng)選擇問題。
　　财務公司爲成(chéng)員企業提供金融服務，在貸前檢查、貸中審查和貸後(hòu)檢查等程序中，能(néng)對(duì)企業的生産經(jīng)營情況有較全面(miàn)的了解；通過(guò)内部轉帳結算和對(duì)外支付，财務公司可以了解每一個成(chéng)員企業的支付風險、流動性風險等。财務公司根據企業的經(jīng)營情況不斷調整授信額度，降低财務公司自身的風險。同時也是集團母公司了解下屬企業情況的一個重要窗口，便于集團母公司掌握和分析企業真實經(jīng)營狀況，將(jiāng)各種(zhǒng)風險提前規避。
　　三、與城投産業的結合點
　　杭州城投集團系統圍繞十二五戰略規劃目标，不斷改革創新，在充分發(fā)揮集團融資平台功能(néng)、擴大融資渠道(dào)方面(miàn)取得了穩步的發(fā)展，在多元化融資模式探索等方面(miàn)作了一定的嘗試，積極開(kāi)拓融資租賃、金融物流等新型融資工具，爲發(fā)展産融結合奠定了一定的基礎。企業集團财務公司是企業集團金融資本與産業資本有機結合的紐帶和良好(hǎo)組織形式，或可作爲杭州城投集團系統産融結合的下一步探索目标。
　　（一）作爲資金管理、投融資的載體
　　杭州城投集團在十二五規劃中提出，十二五發(fā)展重點包括加強融資能(néng)力建設，進(jìn)一步優化和完善資金管理風險防控體系，切實提升公司系統投融資運作的整體工作水平。以深化投融資體制改革爲突破口，以“渠道(dào)拓寬、功能(néng)拓展”爲原則，加大融資載體的研究和實踐，積極探索各種(zhǒng)融資模式，創新融資手段，努力構建多元化、多渠道(dào)、多層次投融資體系。同時十二五期間預計新籌資額367億，比十一五期間增加58億，給杭州城投集團系統投融資能(néng)力提出了新要求。财務公司正是一種(zhǒng)杭州城投集團系統内創新型的資金管理、投融資的良好(hǎo)載體。
　　财務公司源于企業集團，依托集團産業背景是财務公司的最大定位。根據《企業集團财務公司管理辦法》規定，杭州城投集團系統有17家可作爲企業集團财務公司的成(chéng)員單位，包括杭州城投集團、10家全資企業、1家事(shì)業單位和5家控股企業。杭州城投集團系統成(chéng)員企業衆多，生産經(jīng)營規模大，到“十二五”期末，杭州城投集團系統將(jiāng)實現資産總量超千億元目标，營業收入力争達到800億元，且涵蓋公共交通、城市供水、供氣、熱電聯産、市政工程、垃圾污水處理、房地産開(kāi)發(fā)、建築工程、科研設計等九大行業，行業跨度大。各單位在現今收入與支出的時間結構上存在很大的互補性，爲系統内資金的餘缺調節提供了可能(néng)性。
　　在現在資金結算中心的基礎上建立起(qǐ)來的企業集團财務公司，在人才、金融機構關系、金融工具使用等方面(miàn)比單獨的各子公司有更大的優勢，由财務公司統一對(duì)外融資更有利。
　　（二）作爲資本運營載體
　　随著(zhe)市場化改革的推進(jìn)，杭州城投集團系統在“十二五”期間面(miàn)臨産業改革創新、轉型升級的契機，但在産業整合、擴張方面(miàn)還(hái)缺少一個執行主體，企業集團财務公司或能(néng)勝任這(zhè)一角色。一些大企業集團财務公司已經(jīng)逐步淡化“内部銀行”這(zhè)一角色，逐步向(xiàng)金融控股公司轉變。企業集團财務公司在企業集團中處于更加重要的戰略地位，發(fā)揮财務公司的金融職能(néng)，參與資本市場運作，能(néng)從金融資源配置方面(miàn)促進(jìn)集團的戰略擴張。（原載于《投資參考》2012年第12期）