（城投投資公司  俞挺）

　　一、公司介紹
　　浙江省鐵路投資集團有限公司（以下簡稱“浙鐵集團”）成(chéng)立于2006年，是由原浙江省發(fā)展投資集團有限公司整合了金溫鐵路公司等其他省内鐵路管理資源組建，代表浙江省政府持有并經(jīng)營浙江境内合資鐵路、城際及軌道(dào)交通相關國(guó)有資産，開(kāi)展投融資、建設、運營管理以及沿線綜合開(kāi)發(fā)配套業務的大型國(guó)有企業集團，注冊資金50億元人民币，現有總資産超過(guò)400億元。
　　浙鐵集團成(chéng)立以來，按“政府扶持、企業運作、多元籌資、綜合經(jīng)營”的原則，陸續形成(chéng)了鐵路、化工、房地産三大傳統闆塊，并培育起(qǐ)裝備制造和金融服務兩(liǎng)大新興業務闆塊。在浙鐵集團成(chéng)立以來的6年時間裡(lǐ)，其金融闆塊的打造尤其值得一提，浙鐵集團的金融闆塊籌集了超過(guò)600億元的資金，用于省内鐵路的投資建設和綜合開(kāi)發(fā)，爲集團規模的迅速做大起(qǐ)到了推動作用。
　　二、産融結合發(fā)展曆程
　　“缺錢”，一直困擾著(zhe)浙江省的鐵路建設，由于鐵路投資的長(cháng)周期、高負債、低回報、“網運合一、統收統分”的運營分配體制限制，使得社會資本望而生畏，浙鐵集團也就在這(zhè)樣(yàng)的背景下應運而生。鐵路要建設，集團要發(fā)展，就必須走産融結合發(fā)展的道(dào)路。爲此，浙鐵集團在經(jīng)曆了2輪産融轉型探索後(hòu)，明确了名爲“1345”的産融結合發(fā)展戰略。
　　（一）第一次産融結合探索：夯實産業基礎，打通上市融資，嘗試多元融資方式
　　1、整合産業資源，打造上市公司
　　浙鐵集團組建伊始，通過(guò)對(duì)下屬企業進(jìn)行資産重組，以及在集團本級進(jìn)行改革調整，形成(chéng)了化工、房地産、資産經(jīng)營與裝備制造幾大闆塊，夯實産業基礎。在此基礎上，浙鐵集團旗下江山化工于2006年在深交所中小闆實現上市，爲集團建立起(qǐ)一條通往資本市場、實現資産證券化的通道(dào)。
　　2、嘗試多元融資方式
　　浙鐵集團在整合産業資源并擁有上市通道(dào)的基礎上，集團在資産的收益性、流動性上有了很大的提高。三大産業闆塊每年可以爲集團帶來穩定的現金流，上市公司的股權可用作質押融資，并可作爲産業投資項目的退出渠道(dào)，持有的優質金融資産受諸多社會資本青睐，省屬國(guó)企的背景及龐大的資産規模更爲集團融資奠定了良好(hǎo)的信用基礎。浙鐵集團大膽嘗試各種(zhǒng)金融産品，集團在獲取了400億融資授信的基礎上，通過(guò)中期票據、短期融資券等融資工具，累計融資60億元，有效降低了集團的财務成(chéng)本。
　　2006—2007年期間，恰逢國(guó)内A股證券市場的鼎盛時期，上證指數由2006年1月份的1000點，至2007年10月份已升至6000點。浙鐵集團旗下的金融投資平台——浙江省發(fā)展資産經(jīng)營有限公司（以下簡稱“省資産經(jīng)營公司”）也借機開(kāi)始了其投資業務的布局。該公司首先于2008年增持了浙江省創業投資有限公司（以下簡稱“省創投”）的股份，成(chéng)爲第一大股東。省資産經(jīng)營公司通過(guò)此舉迅速提升了股權項目運作的企業能(néng)力，并由省創投作爲三級公司，實行市場化的運作機制，與民營企業展開(kāi)廣泛的合作，爲企業的下一步發(fā)展獲取了外部資源。
　　2010年，浙鐵集團又尋求與中銀國(guó)際合作，合資組建了中銀投資浙商産業基金管理有限公司（以下簡稱“浙商産業基金”），基金募資規模達42億元人民币，以解決鐵路投資中的募資和産業投資問題。雖然該基金最後(hòu)因鐵路投資無法滿足股東的期望收益，而未將(jiāng)資金全部投入到鐵路投資中，但巨大的基金規模也吸引了一大批社會優秀專業人才加盟，這(zhè)也爲浙鐵集團在産融領域的發(fā)展奠定了良好(hǎo)的人才基礎。
　　（二）第二次産融結合探索：明确産融戰略，構建金融工具平台公司
　　随著(zhe)國(guó)家金融改革步伐的邁進(jìn)，浙江省也逐步進(jìn)入金融資本時代，産融結合的時代機遇到來了。産業基礎紮實，金融發(fā)展滞後(hòu)，是浙江許多國(guó)有企業普遍面(miàn)臨的問題。而單純依靠産業積累和銀行信貸資金來支持企業發(fā)展，既制約了企業的發(fā)展速度，又降低了企業資本的抗風險能(néng)力。今年4月，省政府下發(fā)了《關于推進(jìn)省屬國(guó)有企業産融結合發(fā)展的意見》，要求省屬國(guó)企將(jiāng)産融結合提升到企業發(fā)展、轉型升級的戰略高度，目的就是促使企業依托産業發(fā)展金融，通過(guò)金融加速企業發(fā)展。
　　爲此，浙鐵集團著(zhe)手制定了集團産融發(fā)展的“1345”戰略：1——統一集團産融結合整體架構，3——打造上市公司、綜合金融服務、股權投資三大業務平台，4——培育融資租賃、基金、小額貸款公司、财務公司四種(zhǒng)金融工具，5——推進(jìn)産業培育、資産證券化、資産整合、金融價格、機制協同五位一體産融模式。
　　“1345”戰略的亮點，一是通過(guò)集團進(jìn)行戰略的頂層設計，明确集團和下屬企業之間的責、權、利關系和溝通協調機制；二是通過(guò)省創投和浙商産業基金建立股權項目儲備池，通過(guò)上市公司作爲股權項目退出渠道(dào)，通過(guò)省資産經(jīng)營公司構建金融平台，打造集團多元融資平台；三是在省資産經(jīng)營公司旗下，構建四種(zhǒng)金融工具，對(duì)接外币資金渠道(dào)，并協調内部資金時間差、空間差、環節差和行業差。在此戰略框架下，浙鐵集團迅速以省資産經(jīng)營公司爲平台，著(zhe)手組建了浙鐵融資租賃有限公司，申報了小額貸款公司等企業，開(kāi)始培育多種(zhǒng)金融工具。
　　三、經(jīng)驗啓示
　　當前，我國(guó)經(jīng)濟已從産業資本階段邁入了金融資本階段，“産融結合發(fā)展”是未來大型企業集團發(fā)展的必然趨勢。浙鐵集團與杭州城投集團系統有著(zhe)諸多的相似之處，兩(liǎng)者都(dōu)承擔了國(guó)家大型基礎設施項目的投融資、建設、運營等社會職責，具有企業資産規模龐大、資産流動性相對(duì)較差、産業基礎良好(hǎo)等共同特點，目前也都(dōu)在金融領域進(jìn)行著(zhe)探索研究，浙鐵集團走過(guò)的道(dào)路和發(fā)展的思路，可以爲杭州城投集團系統的産融結合工作所借鑒。
　　浙鐵集團産融結合的經(jīng)驗特點，主要有以下幾方面(miàn)：
　　一是通過(guò)搭建專業平台，創造金融工具，對(duì)接外部金融資源。二是堅持發(fā)展戰略中的“人才先行”策略。産融結合對(duì)人才的知識、經(jīng)驗和專業性要求極高，而目前此類人才也極爲缺乏。三是在集團管控模式上，通過(guò)頂層設計實現集團上下的理念一緻、功能(néng)協調、結構統一、資源共享、要素統籌，從全局視角出發(fā)，各個層次、要素進(jìn)行統籌考慮。（原載于《投資參考》2012年第10期）