截至今年3月24日，不到3個月的時間裡(lǐ)已有46家新三闆公司摘牌，已經(jīng)接近去年全年摘牌數量56家，而去年前3月的摘牌家數爲零。

事(shì)實上，自2016年10月21日股轉系統發(fā)布《全國(guó)中小企業股份轉讓系統挂牌公司股票終止挂牌實施細則(征求意見稿)》以來，新三闆企業退市得到有效推進(jìn)。2017年1月、2月、3月(截止3月24日)的摘牌數量分别爲8家、13家、25家。新三闆企業摘牌加速進(jìn)行中。

今年摘牌的46家公司中，因轉闆成(chéng)功而摘牌的有3家，分别是拓斯達(300607)、三星新材(603578)、光莆電子;因吸收合并退市的有4家，分别是三木智能(néng)、星城石墨、新媒誠品、金東唐。

鑒于新三闆挂牌準入較寬松，企業數量始終保持增長(cháng)。東北證券(000686)新三闆研究中心總監付立春認爲，雖然與美國(guó)紐交所和納斯達克大進(jìn)大出地“川流不息”不盡相同，保持一個合理的退市數量也是一個健康發(fā)展的資本市場所應具備的。存在市場化的優勝劣汰，正是新三闆這(zhè)幾年高速擴容的前提和基礎。因此我們預計目前的新三闆摘牌趨勢將(jiāng)成(chéng)爲一種(zhǒng)常态化的退市行爲，如3月21日單日多家企業摘牌的場景可能(néng)不會再讓人“大驚小怪”。

據悉，摘牌可分爲主動摘牌和被(bèi)動摘牌。主動摘牌的公司裡(lǐ)，一種(zhǒng)是公司有其他的規劃，比如IPO或者是被(bèi)并購。這(zhè)類公司通常質地優秀，有能(néng)力和自信去IPO或者是成(chéng)爲了被(bèi)并購的标的。這(zhè)也跟現在新三闆市場的政策不明朗有著(zhe)關系，“土壤”功能(néng)在這(zhè)個時點并沒(méi)有實質性的突破;與此同時，從2016年下半年開(kāi)始證監會核發(fā)批文的速度逐漸加快。此消彼長(cháng)之下企業主動“另謀高就”也是理所當然。另一種(zhǒng)可能(néng)是企業沒(méi)能(néng)在新三闆很好(hǎo)地融資和發(fā)展，選擇退市重新私有化。

還(hái)有一種(zhǒng)就是公司自身出現了一些問題，不得不選擇主動放棄挂牌。從某種(zhǒng)意義上，這(zhè)種(zhǒng)形式的主動摘牌和強制摘牌存在相似之處。這(zhè)一類型的企業數量更多，所占比例更大。

付立春表示，自身出現問題公司一般有兩(liǎng)種(zhǒng)情況：第一是在誠信規範這(zhè)些底線原則上出現問題，發(fā)生違規或違法行爲;第二是公司經(jīng)營不善，承受業績壓力，在這(zhè)個年報披露的時間階段更加容易選擇離開(kāi)。目前新三闆一萬多家企業良莠不齊，市場分化嚴重。2016年以來監管全面(miàn)嚴格地規範了市場，進(jìn)一步完善新三闆市場的制度政策，提高挂牌企業的準入門檻，同時推進(jìn)退市制度，未來新三闆企業將(jiāng)從數量擴大升級爲質量提高。2017年3月3日股轉系統舉辦了會計師事(shì)務所挂牌公司年審業務培訓會，此舉尚屬首次。

此外，股轉系統于2017年3月9日發(fā)布“關于舉辦2017年第一、二期挂牌公司董事(shì)會秘書資格考試的通知”，以規範挂牌公司董事(shì)會秘書的任職及資格管理，切實提升公司治理和信息披露水平。随著(zhe)監管在不斷加強，新三闆市場將(jiāng)最終實現以量取勝到質的飛躍的核心轉變，部分相對(duì)較差企業會逐漸淘汰，未來主動申請摘牌或是被(bèi)動被(bèi)摘牌的企業還(hái)會增多。新三闆企業流轉加速、優勝劣汰，結果是整個市場質量的提高。與之相對(duì)應，新三闆參與者千差萬别、參差不齊的狀況也有望改善。

“從制度政策的角度出發(fā)，新三闆退市制度應盡快得到完善和落實。既是對(duì)投資者的保護，也有助于企業主動摘牌程序的規範化。對(duì)于準注冊制的新三闆市場，退出和進(jìn)入同樣(yàng)重要。”付立春稱，成(chéng)熟的退市制度能(néng)夠迫使這(zhè)個市場中不合格的企業出局，避免無限制地膨脹擴大，爲“新鮮血液”保留容納空間，使得市場在維持一定規模的同時保證内部成(chéng)分的流動性，充分實現市場資源配置的功能(néng)。目前來看，新三闆雖已突破萬家，但是從投融資額等方面(miàn)來看依然還(hái)是很年輕的市場，核心競争力不足。新三闆唯有解決二次創業中最核心的融資供給問題，從供給側角度來說，就是增加投資者數量，提升流動性、交易活躍度等問題，才能(néng)吸引更多的企業來挂牌新三闆，讓企業在新三闆更好(hǎo)地成(chéng)長(cháng)與發(fā)展，也才能(néng)留住企業。

而從企業的角度出發(fā)，應做到誠實守信、規範運營。當前我國(guó)正大力推進(jìn)‘雙創’戰略，新三闆在支持創新創業型中小微企業方面(miàn)發(fā)揮著(zhe)重要作用。今年兩(liǎng)會的政府工作報告提出“積極發(fā)展新三闆”，這(zhè)是監管部門對(duì)新三闆在多層次資本市場中重要地位和作用的充分肯定。今年新三闆有望迎來一波政策紅利。而在監管趨嚴的背景下，挂牌企業對(duì)法律法規、規章制度的遵守就是享受新三闆市場一切制度紅利的前提，如合規運營、财務真實等，一旦離開(kāi)了這(zhè)個前提，制度紅利都(dōu)免談。

總體來說，付立春認爲，新三闆“摘牌潮”現象的背後(hòu)，既有來自主闆市場傳遞的階段性趨勢，而更大程度上是退市制度在走向(xiàng)常态化的必然結果。這(zhè)既對(duì)現有市場提出了某種(zhǒng)挑戰，也是向(xiàng)著(zhe)未來市場進(jìn)行調整和再配置。