“推動公募REITs試點，是資本市場助力構建新發(fā)展格局的‘重要拼圖’，意義重大。下一步，上交所將(jiāng)會同各方加快推進(jìn)基礎設施領域公募REITs試點平穩落地。”上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春在中國(guó)REITs論壇2020年會上如是說。

9月27日，中國(guó)REITs論壇2020年會在上交所開(kāi)幕，蔡建春發(fā)表題爲《凝共識 聚合力 加快推進(jìn)REITs揚帆起(qǐ)航》的主旨演講。這(zhè)是他履新上交所總經(jīng)理後(hòu)的首次公開(kāi)發(fā)言。

把控試點項目質量

4月30日，中國(guó)證監會和國(guó)家發(fā)改委聯合發(fā)布通知，境内基礎設施領域公募REITs試點起(qǐ)步。這(zhè)意味著(zhe)個人投資者可以用較少資金參與大型基建項目，從而分享項目的基礎收益、資産升值以及國(guó)家經(jīng)濟高質量發(fā)展的紅利。

“REITs借助資本市場，將(jiāng)流動性較低的基礎設施資産轉化爲上市交易的金融産品，將(jiāng)重資産運營轉換成(chéng)輕資産模式，有助于打破債務約束下的新經(jīng)濟發(fā)展束縛，增強資本市場服務實體經(jīng)濟的質效，是深化金融供給側結構性改革的一項重要舉措。”蔡建春說。

據不完全統計，1995年至2019年，我國(guó)基礎設施投資近150萬億元。蔡建春認爲，基礎設施建設主體普遍存在建設資金不足的現實困難。一方面(miàn)，大量優質資産形成(chéng)資金沉澱，投融資循環受阻；另一方面(miàn)，債務約束下，新建項目投資面(miàn)臨較大資本金缺口。因此，進(jìn)一步推動經(jīng)濟高質量發(fā)展，需要持續加強基礎設施建設，盤活存量將(jiāng)成(chéng)爲資本市場長(cháng)期目标之一。

公募REITs是一種(zhǒng)全新産品，其風險收益特征介于股票和債券等固定收益類資産之間。截至目前，上交所基礎設施公募REITs首批試點項目庫和儲備項目庫均有多單項目，試點項目具有權屬清晰、信用穩健、投資回報良好(hǎo)等特點。

蔡建春表示，當前最重要任務就是把控試點項目質量，加快推動一批優質試點項目落地，盡快形成(chéng)市場規模、市場合力，打造良好(hǎo)示範效應。

助力上海國(guó)際金融中心功能(néng)發(fā)揮

英國(guó)智庫Z/Yen集團最新發(fā)布的全球金融中心指數顯示，上海國(guó)際金融中心排名再升一位，僅次于紐約和倫敦，首次跻身全球前三。

蔡建春認爲，REITs將(jiāng)爲夯實上海國(guó)際金融中心基礎、增強上海國(guó)際金融中心功能(néng)發(fā)揮重要助推作用。

蔡建春稱，定價是金融的核心命題之一，金融定價權對(duì)國(guó)際金融中心建設具有重要意義。以基礎設施等不動産爲代表的大類資産是資本配置最重要的領域，推動REITs市場發(fā)展，將(jiāng)進(jìn)一步助力上海作爲國(guó)際金融中心，對(duì)全國(guó)、亞太地區甚至國(guó)際市場中的大類資産發(fā)揮核心定價作用。

“借助REITs市場，將(jiāng)強化上海作爲國(guó)際金融中心對(duì)海外資本，尤其是長(cháng)期資本的引進(jìn)作用，爲人民币國(guó)際化提供更豐富的路徑。發(fā)展REITs市場，也將(jiāng)有助于上海培育、引進(jìn)優秀的不動産管理企業與人才，提供資産、資金、智力與管理能(néng)力的匹配，完善國(guó)際金融中心配套資源整合。”蔡建春說。在REITs市場的助推下，上海將(jiāng)進(jìn)一步帶動輻射周邊以及全國(guó)的基礎設施投融資建設，成(chéng)爲中國(guó)基建行業拓展國(guó)際市場的前沿陣地。

抓緊完善和發(fā)布REITs配套規則

“健全REITs長(cháng)效機制仍然任重道(dào)遠，需要各方合力共建共治。”蔡建春強調。

蔡建春表示，對(duì)于公募REITs，市場各方逐步形成(chéng)共識、凝聚合力。

首先，對(duì)産品認識逐步轉變。部分市場主體對(duì)REITs的認識從最初的等同于銀行貸款和債券的融資方式，逐步向(xiàng)資産上市、權益資本、盤活存量、創新投融資機制等方面(miàn)的認識轉變。

其次，經(jīng)曆市場探索，大類資産已初步聚焦。目前上交所儲備項目覆蓋衆多省區市，領域主要涉及公共事(shì)業基礎設施、交通能(néng)源、産業園區、倉儲物流和數據中心五大類，特高壓、智慧能(néng)源、智慧城市、信息網絡等新基建也在持續推進(jìn)。

最後(hòu)，試點項目進(jìn)度加速，執行效率大幅提升。重點建設領域、重點産業集群以及地方發(fā)改委、國(guó)資委、稅務部門等積極加入REITs項目溝通協調。同時社保基金、保險資金、養老金與境外投資者對(duì)于投資REITs的積極性逐步提升。

蔡建春透露，下一步，上交所將(jiāng)會同各方加快推進(jìn)基礎設施領域公募REITs試點平穩落地。一是總結和推廣私募REITs實踐中的典型案例和成(chéng)功做法，協助試點項目做好(hǎo)方案設計；二是比照科創闆和公司債券注冊制改革實踐，抓緊完善和發(fā)布配套規則；三是堅持問題導向(xiàng)，完善基金合同等契約文本條款和機制設計，夯實REITs治理機制；四是組織力量，結合案例和市場實踐，不斷完善市場交易機制，配合推進(jìn)解決REITs相關稅收、國(guó)資轉讓、投資政策等問題。