今日，招商證券2020年度策略會召開(kāi)，“招商魔咒”也再次應驗，滬指收跌0.33%，但好(hǎo)在保住了2900點。

随著(zhe)券商年度策略會陸續召開(kāi)，一年一度的“預言大戲”已至高潮。整體而言，各券商在判斷A股2020年全年行情走勢方面(miàn)的分歧較大，但在擁抱科技股的投資策略方面(miàn)卻表現出驚人的一緻性。

這(zhè)一次，主流機構的年度策略能(néng)像“招商魔咒”一樣(yàng)靈驗麼(me)？

點位能(néng)到多高？

在說點位能(néng)有多高之前，本著(zhe)憂患意識，咱們先看一看國(guó)泰君安研究所所長(cháng)黃燕銘判斷的“底”。

在國(guó)泰君安2020年度策略會上，黃燕銘說：“我們對(duì)A股大盤未來6個月的判斷就一句話——市場風險偏好(hǎo)將(jiāng)逐級擡升，大盤指數在未來6個月跌破2700點的可能(néng)性是沒(méi)有的。”有了底部預期，黃燕銘進(jìn)一步指出，大盤指數今年底之前可能(néng)站上3000點，之後(hòu)在明年一季度，會在3000點到3300之間運行。

在昨日舉行的太平洋證券年度策略會上，太平洋證券研究院院長(cháng)黃付生提出了比較樂觀的看法。他認爲滬指明年有望逼近3600點。

黃付生指出，2020年新興資本市場將(jiāng)受益于美、歐、日擴表開(kāi)啓全球寬松潮。國(guó)内貨币寬松空間打開(kāi)，將(jiāng)利好(hǎo)銀行、地産等指數權重闆塊估值修複，帶動A股滬指站上3200點。另外，疊加成(chéng)長(cháng)股如5G産業鏈業績加速增長(cháng)，形成(chéng)雙擊，進(jìn)而可能(néng)引領滬指逼近3600點。

此外，還(hái)有聯訊證券樂觀表示，當前市場在2019年歲末、2020年初迎來政策密集期，行情有望被(bèi)點燃，2020年有望挑戰3700點區域，其中，上半年行情或更爲确定。究其原因，市場外圍環境漸趨友好(hǎo)，風險溢價由負面(miàn)轉爲積極；從業績看，2019年三四季度大概率將(jiāng)是上市公司盈利的底部。

節奏如何演繹？

券商年度策略除了喜歡“喊點位”，也喜好(hǎo)“畫走勢”。

興業證券全球首席策略分析師張憶東展望2020年行情走勢時，他的概括爲“先抑後(hòu)揚”。該判斷主要是基于對(duì)宏觀環境的分析，投資者短期内對(duì)“滞脹”的擔憂較高，但2020年下半年，宏觀經(jīng)濟有望确認企穩。

在今日召開(kāi)的招商證券年度策略會上，招商證券首席策略分析師張夏認爲，2020年全年走勢呈現類似“__|”型。

張夏分析表示，2020年可能(néng)出現流動性寬松、新增社融低迷的組合下的“資産荒”，2019年A股再一次迎來熊牛轉折，開(kāi)啓了新一輪七年周期。2020年上半年，由于通脹壓力較大，貨币政策存在掣肘，市場更多以結構性行情爲主，下半年随著(zhe)經(jīng)濟下行壓力加大，通脹回落，貨币政策的空間打開(kāi)，市場在更加寬松的環境下有望繼續上漲。

核心資産在哪兒？

雖然在展望2020年策略時，機構各持己見，不少券商保持謹慎樂觀态度。但是談及明年科技股的表現，不少機構表示一緻看好(hǎo)。

自2019年中期策略會便扛起(qǐ)“科技”大旗的招商證券13日表示，2020年最強主線依然來自于5G帶來的新科技周期，行業配置層面(miàn)建議聚焦科技、券商、低估值地産建築——明年流動性驅動的券商、穩增長(cháng)的地産建築、逆周期的醫藥有望有不錯表現。

從科技周期和政策周期的角度看，明年的市場風格可能(néng)將(jiāng)回歸均衡或偏小盤風格，疊加新技術進(jìn)步周期，并購有望重新活躍，TMT闆塊則有望表現較好(hǎo)。

國(guó)泰君安中小市值首席分析師劉易表示，2020年將(jiāng)迎來以中小創爲代表的科技大牛市。他指出，2018年10月18日，創業闆整體估值創了六年新低，現在處于慢慢回升的狀态，但也回升至接近曆史高點的二三分位水平。同時，公募基金持倉在科技闆塊亦已處在超配狀态。所以無論是估值，還(hái)是公募基金持倉情況來看，目前都(dōu)處在科技股配置的底部時期。

張憶東表示，立足中國(guó)經(jīng)濟轉型新動力，看好(hǎo)科技賦能(néng)的機會，看好(hǎo)先進(jìn)制造業、TMT領域的核心資産。具體領域包括：一是5G帶動的“To C”和“To B”全産業鏈發(fā)展，特别是5G手機産業鏈；二是低庫存邏輯下汽車、化工、電力設備、機械等行業景氣度已到低位，應關注科技創新能(néng)力強的龍頭企業盈利率先反轉的機會。