随著(zhe)新三闆挂牌隊伍的不斷壯大，摘牌數量也與之劇增。Choice數據顯示，截至5月17日，今年共有110家新三闆企業摘牌，80家拟終止挂牌，398家企業因未能(néng)刊登定期報告而被(bèi)停止轉讓。

通過(guò)21世紀經(jīng)濟報道(dào)記者統計梳理，企業摘牌公開(kāi)披露的原因主要爲“戰略發(fā)展需要”、“IPO轉闆需要”、“未按時披露報告”以及“被(bèi)其他公司吸收合并”四種(zhǒng)原因。新鼎資本董事(shì)長(cháng)張馳認爲，IPO提速、挂牌企業業績下滑、新三闆市場流動性差等都(dōu)是造成(chéng)企業摘牌的原因。
“新三闆摘牌比例目前僅爲1%，絕對(duì)數量高，但其實相對(duì)數量仍然很低，摘牌數量仍太少。我相信未來摘牌的絕對(duì)數量和相對(duì)數量都(dōu)會有所提高。”17日，張馳向(xiàng)21世紀經(jīng)濟報道(dào)記者表示。
張馳認爲，摘牌數量多對(duì)新三闆市場是好(hǎo)事(shì)。“摘牌意味著(zhe)退出，差的企業退出，優質企業進(jìn)入，這(zhè)樣(yàng)不斷更新換代，市場才會健康。不怕退市，更不怕多退市，有進(jìn)有退的市場才更健康。”張馳向(xiàng)記者表示。

新三闆摘牌增加

5月17日，鵬揚藥業(870878.OC)正式從股轉系統摘牌，而這(zhè)距離其挂牌尚不足三個月。今年2月28日，鵬揚藥業正式挂牌新三闆，僅半個月(3月17日)董事(shì)會就審議通過(guò)了終止挂牌的議案。3月31日暫停轉讓，5月17日正式摘牌。

鵬揚藥業(870878.OC)解釋，根據公司的戰略需要，公司計劃引入戰略投資者對(duì)公司進(jìn)行投資甚至并購，通過(guò)戰略投資者的資金優勢將(jiāng)中風口服液專利産品化，進(jìn)而擴大公司在中藥行業的競争地位。爲減少資源整合過(guò)程中因公開(kāi)信息披露導緻的時間成(chéng)本和中介機構服務費用，同時盡快與戰略投資者确立合作關系，促進(jìn)公司健康、穩定、快速發(fā)展，申請進(jìn)行了終止挂牌。

同日，冠中生态(834265.OC)、中數智彙(835768.OC)也正式從股轉系統摘牌；5月16日，倍樂股份(836427.OC)也表示，因經(jīng)營發(fā)展需要，經(jīng)慎重考慮，拟向(xiàng)股轉系統申請股票終止挂牌。在挂牌數量龐大的基數上，摘牌的企業數量正在不斷增加。

Choice數據顯示，截至5月17日，今年共有110家新三闆企業摘牌，超過(guò)了2016年之前摘牌總和。而摘牌數量短期内仍會出現大量增加。

股轉系統數據披露，截至2017年4月28日，共計11,113家公司須披露2016年年度報告，其中，10,554家已完成(chéng)披露工作，559家公司未能(néng)按期披露年度報告。而這(zhè)些未能(néng)按時披露報告的企業5月2日起(qǐ)已暫停轉讓，未在規定期限内披露年報且自期滿之日起(qǐ)兩(liǎng)個月内仍未披露的，全國(guó)股轉系統將(jiāng)按規定終止其股票挂牌。

Choice數據顯示，截至5月17日，因未能(néng)如期刊登定期報告而停牌的新三闆企業數量仍有398家，這(zhè)些企業面(miàn)臨被(bèi)強制摘牌的風險。例如，鑫秋農業(832268.OC)就表示，放棄年報審計而預計終止挂牌。

5月15日，鑫秋農業(832268.OC)表示，目前尚未聘請審計機構對(duì)公司2016年度财務狀況進(jìn)行審計，且公司已放棄繼續聘請審計機構對(duì)公司财務進(jìn)行審計的意願，導緻公司無法在2017年6月30日之前披露2016年年度報告。因此預計股票可能(néng)于2017年7月3日起(qǐ)被(bèi)終止挂牌。

摘牌背後(hòu)原因探析

21世紀經(jīng)濟報道(dào)記者通過(guò)對(duì)新三闆企業摘牌原因的梳理，可以發(fā)現摘牌企業給出的理由主要有四種(zhǒng)。第一種(zhǒng)是“因戰略發(fā)展需要”，這(zhè)也是大部分企業的解釋。例如，倍樂股份(836427.OC)就表示，爲配合公司發(fā)展經(jīng)營戰略調整，經(jīng)慎重考慮，拟向(xiàng)股轉系統申請股票終止挂牌。年報顯示，倍樂教育2016年實現歸屬股東的淨利潤爲-3962萬元，2015年淨利潤爲-3898萬元。

企業在“戰略發(fā)展需要”的解釋中也有明确指出要引入外資。例如，衆享互動(837973.OC)表示，因公司經(jīng)營和發(fā)展戰略需要，把握“一帶一路”新機遇，拟引入外資基金公司投資，所以公司拟申請在股轉系統終止挂牌；鵬揚藥業(870878.OC)亦表示計劃引入戰略投資。

第二種(zhǒng)則是因爲未能(néng)如期披露報告而被(bèi)強制摘牌。鑫秋農業(832268.OC)就表示放棄審計機構對(duì)公司财務數據的統計，導緻會被(bèi)摘牌。此前，佳和小貸(834610.OC)、森東電力(833364.OC)、衆益達(833974.OC)等都(dōu)因未在規定期限内披露報告而摘牌。

第三種(zhǒng)是因爲IPO轉闆需求，新天藥業(831215.OC)、光莆電子(430568.OC)、三星新材(831645.OC)都(dōu)因轉闆需要而在股轉系統進(jìn)行摘牌；第四種(zhǒng)則是被(bèi)其他企業吸收合并而摘牌。
值得注意的是，今年的摘牌高峰發(fā)生在3月份左右。“今年摘牌絕大部分是在年報披露前主動摘牌，主要原因是業績下滑、對(duì)賭失敗、年報數據差等，終止挂牌可以減少對(duì)企業自身影響，讓外界知道(dào)經(jīng)營狀況對(duì)企業并不是好(hǎo)事(shì)。”新鼎資本董事(shì)長(cháng)張馳向(xiàng)記者表示。

張馳向(xiàng)記者分析稱，除自身業績下滑外，IPO加速、新三闆自身流動性以及企業節約成(chéng)本都(dōu)是導緻新三闆企業摘牌的原因。
“IPO提速也是原因之一。有的企業之前經(jīng)營不規範，現在想去A股。如果停牌排隊，很多曆史數據要重新梳理，個别企業之前披露的數據可能(néng)有問題，如果和IPO數據對(duì)不上會被(bèi)發(fā)現。通過(guò)摘牌再上A股，一些曆史數據就不會顯現。不過(guò)，我相信大部分企業不用摘牌，隻需要停牌。”張馳表示。

此外，與新三闆的流動性和企業融資無望也有關系。“新三闆流動性差，以及一些基礎層本身融資無望，挂牌後(hòu)并沒(méi)有享受任何利好(hǎo)，反而提高了經(jīng)營成(chéng)本和稅收成(chéng)本，與其這(zhè)樣(yàng)不如摘牌。”張馳向(xiàng)21世紀經(jīng)濟報道(dào)記者表示。

針對(duì)目前的摘牌數量和比例，張馳認爲仍然太少。“退出意味著(zhe)不滿足監管要求，也意味著(zhe)市場的換血，有退有進(jìn)、不斷換血的市場才會更健康。”張馳認爲。